2024年6月7日，上交所公告显示，北京金万众机械科技股份有限公司（下称金万众）主动撤回沪市主板IPO申请，

　　这家曾计划募资6.91亿元的刀具制造商，在沉寂10个月后，又于2025年4月15日闪电完成北交所辅导备案，保荐机构仍为第一创业证券。

　　在监管层政策趋严收紧的大背景中，沪深主板净利润、现金流等指标大幅提升，北交所则对盈利要求更灵活，允许未盈利科技型企业上市，因此出现了不少公司或担忧业绩波动被否、或为谋求更高效的上市速度而选择变道北交。

　　2021年北交所成立以来，沪深IPO折戟后转道北交所的企业数量就开始显着增加，也因此在板块中形成了独特的“变道群体”。

　　而根据犀牛之星研究院的不完全统计，截至2025年4月，有47家企业从沪深交易所转道北交所上市，占北交所上市公司总数的21.3%。其中2024年下半年集中出现24家，恰好与主板IPO收紧时点高度重合。

　　前面提到的“金万众”就存在业绩高不成低不就的尴尬，而选择了变道北交。其2016年创立的刃天行品牌虽在硬科技领域具备竞争力，但2023年1.2亿元净利润规模距离主板新规要求的最近三年净利润累计不低于2亿元存在差距。

　　金万众的商业模式以第三方品牌刀具代销为主，近三年营收约28.59亿元，但87%以上的收入依赖住友、大昭和、京瓷等日本品牌，自有品牌“刃天行”占比不足2%。尽管客户覆盖比亚迪、通用技术集团等头部企业，但其对日系供应商的高度依赖和2022年经营性现金流净额为负-2338.13万元成为潜在风险。

　　还有胶粘带生产商族兴新材（874405），公司原计划在2020年11月申报创业板，公司在2023-2024年净利润5586万元，低于创业板门槛，但符合北交所“专精特新”定位，最终于2025年1月改道北交所后4月通过辅导验收。

　　近期过会的电磁线月首次申报创业板，经历两轮问询后于2023年1月撤回，隔年6月又再转战北交所，终于在今年4月18日通过上市委会议，在北交所拟募资2.82亿元。

　　如电线几亿元，扣非净利润超过1亿元，营业收入和净利润数据的规模都不小，在2022年11月18日申报主板IPO，在2023年3月沪市主板IPO三次因财务资料过期中止。或许是与同行业可比公司相比仍有差距，不具有行业代表性等原因，2024年6月17日撤回了IPO申请材料后公司再没冲击主板IPO，选择转道北交所。

　　（874045）在沪市主板辅导3年后转道，北交所审核仅用时7个月；万达轴承从受理到过会仅74天。

　　或是自身业绩表现不够稳定，2020年至2022年，和特能源的营收分别是3.14亿元、3.83亿元、4.55亿元，同期归母净利润分别为10525.13万元、7163.83万元、7245.20万元。

　　例如云星宇（873806）2024年北交所上市时募资3亿元，首日涨幅达218%，但若按科创板标准，同类企业募资额可能翻倍。

　　此前公司曾在创业板经历4轮问询用时22个月后仍折戟撤回，转道北交所上市后利用研发投入抵扣政策，将2022-2024年研发占比从5.1%提升至8.3%，在2024年4月底在新三板挂牌受理后，于年底获北交所受理，目前在北交所处于已问询状态。

　　2012年创业板开板前、2019年科创板推出时，均有一批企业通过差异化定位登陆资本市场实现企业价值的跃升。

　　金万众在招股书中所写的刀具虽小，却是制造业的牙齿。在资本市场改革的淬炼下，那些真正具备咬合能力的企业，终将在适合自己的舞台上绽放光彩。